2022年的A股市場的分化預計將加劇，風險與機遇并存。

　　存在著兩大不確定因素：

　　其一是疫情的反復；其二是人口負增長下的地產下行風險持續暴露。

　　從宏觀經濟來看，2022年經濟大概率前低后高。一方面是基數原因，另一方面是周期原因。

　　從政策來看，海內外政策將出現分叉。美國Taper有可能提前結束，而國內則會繼續較為寬松的貨幣政策。通脹對美國是問題，對中國不是。

　　從流動性來看，上半年流動性仍然將維持較為寬松的格局。下半年可能邊際收緊。

　　從企業盈利角度來看，盈利增速結構分化加大。

　　投資策略：關注兩個方向，一是高景氣賽道，二是困境反轉賽道

　　投資策略：關注兩大方向，應對市場風險。

　　其一，是繼續聚焦制造業、聚焦高景氣賽道。包括軍工、新能源(新能源車、光伏、新能源、能源系統等)、半導體、物聯網等，這些板塊具備長期邏輯，在今后相當長時期內仍然將保持高增長，當前估值略低于增速或者與增速相匹配；

　　其二，是困境反轉賽道。包括商貿旅游、豬周期、船舶制造等板塊，這些板塊當前處于周期底部，最困難的時候，股價也在相當程度上反映了這些困境，一旦周期向上股價彈性十足。

　　此外，還可以關注一些產業安全領域，如信息安全、種業安全等；產業周期開始向上的消費電子等。

（文章來源：西南證券）