9月23日早盤，A股三大股指高開后維持震蕩走勢，截至午間收盤，滬指漲0.58%，深證成指漲0.78%，創業板指漲0.53%。盤面上，造紙、鴻蒙概念、半導體、房地產開發、景點及旅游等板塊漲幅居前；磷化工、有機硅、煤炭、基礎化學等板塊跌幅居前。

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　　晨會精華：臨近國慶長假！市場面臨的不確定性較高 尋找逆勢高景氣+估值合理行業

　　正如東吳證券所述，周三A股經過早間悲觀情緒的釋放，市場自發形成了一定的反彈，總體板塊個股漲跌參半，部分熱門板塊持續性相對較好，市場賺錢效應相較節前有所回暖。

　　就后市而言，東吳證券進一步提到，目前市場依然處于調整階段，總體成交量明顯縮小，時間點上臨近國慶長假，市場面臨的不確定性較高，選擇觀望的資金開始增加，部分資金選擇暫時離場。操作上看投資者可保持低倉位進行觀望，等待市場有效企穩再進行后續的跟隨操作。

　　國盛證券認為，經歷了前期快速上行后，國內房地產企業引發的信用風險以及海外政策擾動都將為市場做多信心帶來一定負面沖擊，而隨著節前效應資金面趨緊以及風險偏好波動，近期率先調整的的市場或小幅波動為主，投資重心繼續向價值加速偏移，可以考慮加碼調整充分的價值藍籌板塊，保持成長和價值的均衡配置。

　　因此操作上，該機構指出，在市場有效向上突破之前仍要控制好總體倉位，適宜低吸，重點布局券商、基建、軍工，鋼鐵煤炭和價值藍籌等板塊輪動機會。

　　另外，中原證券也表示，短期來看，臨近9月末市場面臨資金面及預期波動。經歷了前期的快速上行，恒大事件引發的信用風險以及海外政策擾動都將為市場帶來短期波動，季末及雙節資金面趨緊或進一步加劇市場短期負面沖擊。但年內來看，這些風險因素尚難以對市場形成趨勢性逆轉。一方面，穩增長定調下，個體風險事件難以全面擴散；另一方面，進入四季度市場的資金面環境將會回到前期穩態，市場的行情主線也將重新回歸。配置角度，我們持續推薦周期板塊超額收益機會以及估值切換行情下主導產業的趨勢行情。

　　宏觀方面，中信證券認為，9月議息會議，美聯儲維持基準利率和購債規模不變，聲明中提及“如果進展大致如預期，則資產購買步伐可能很快就會放緩”。經濟預測和點陣圖顯示加息預期進一步提前。鮑威爾講話較為鷹派，表示縮減購債規模最早可能在下次會議上得到滿足。我們認為，按照本次會議聲明和鮑威爾講話，Taper或將在11月宣布，12月開始實施，節奏可能是每月縮減150億美元購債，至明年年中結束，美債利率拐點或取決于債務上限解決時間。

　　在操作策略上，渤海證券提到，短期看，相對低估疊加漲價或基本面改善的品種的資金偏好更強，不過相較而言，碳中和等中長期方向的政策確定性更強，其估值加速調整，也為以后的反彈蓄力，建議關注儲能在碳中和大背景下的政策性機會。當前經濟下行壓力抬升下，建議投資者關注基建板塊托底價值，此外還可圍繞政策性主題專精特新“小巨人”板塊進行布局。

　　東興證券指出，尋找逆勢高景氣+估值合理行業。一、經濟下行壓力下有望持續發力的基建產業鏈：建筑(基建建設)、水泥、工程機械；8月經濟數據再度全面下行，下半年基建發力進行逆周期調節的趨勢已經比較明確。8月政府債券發行也有所加速，達到為年內峰值?；óa業鏈盈利預計將持續受到拉動。而基建產業鏈當前估值較低，基建建設、水泥、PB 分位數僅處于30%、34%、42%。

　　二、業績具備高成長性、持續維持高景氣的新能源汽車、半導體。8月新能源汽車產銷再創新高，半導體重要廠商臺積電、安森美等近期密集漲價，新能源、半導體行業高景氣延續、市場一致預期對兩個行業的盈利預測仍在上修。

　　三、寬信用發力，資產質量持續改善，歷史估值底部下銀行進入配置窗口期。8月央行金融機構信貸座談會表明將維持信貸增速穩定，9月 9日央行公告新增3000 億元支小再貸款額度，信用政策整體趨向寬松，資產質量持續改善，銀行PB的歷史分位數僅為0.53%，Q4 銀行或將進入配置窗口期。

（文章來源：證券時報網）