9月14日出臺的最新數據顯示，美國8月CPI仍然上漲5.3%，保持了連續15個月的上漲，連續四個月同比增長超過5%。

　　但是市場更加關注的剔除能源和食品價格的核心CPI上漲不及預期，8月核心CPI同比上漲4.0%，不及預期4.2%，亦不及前值4.3%；8月核心CPI環比上漲0.1%，不及市場預期的0.3%，環比增幅創今年2月以來新低。

　　此前美聯儲主席鮑威爾一再強調，過去幾個月的CPI大漲是暫時的，是由于去年同期物價下跌幅度較大，導致今年同比上漲幅度較高，這種情況會隨著基數逐漸下跌而終止上漲，看來這個數據印證了鮑威爾的判斷，這也是市場無視通脹數據嚴峻，仍然在上漲的一個重要原因。

　　5月份CPI上漲超過5%后，美聯儲和許多專業機構都認為物價上漲是暫時的，去年由于疫情影響，基數太低導致今年的讀數比較高。兩個月后，隨著去年的基數上漲，通脹就會下來。目前看這個判斷月份已經被證實。

　　最讓市場放心的是，此前通脹上漲的最重要的因素——二手車價格已經開始下降，8月份二手車和卡車指數下降了1.5%，結束了連續5個月的增長；航空公司票價指數8月大跌9.1%；8月車險指數下降2.8%，降幅與7月持平。

　　看來美國此輪由于疫情導致的短暫的價格上漲已經見頂了，這是否影響美聯儲減少資產購買的進程呢，筆者判斷不會。

　　因為美聯儲主席鮑威爾上個月表示，美聯儲今年可能開始減少債券月度購買，但沒有給出具體的時間。他在作出這個表示時，已經預期到通脹的暫時性。

　　更重要的是，盡管美國的通脹已經見頂，但是物價的整體水平不會下降太快，而是會維持一段時間，這是由于經濟復蘇較快，消費比較網上，尤其是企業用工荒嚴重，有些企業為了找來勞動力，不得不加工資，這將會影響未來的就業數據，并對消費物價上漲產生刺激。

　　同時，經過大量的鋪墊和溝通，美聯儲已經做好了充分的預期引導，市場也充分消化了年內減碼資產購買帶來的影響，因此有人認為美聯儲的退出可能已經變成了白天鵝，今年年內減少資產購買仍然是大概率事件。

　　近日，中國央行有關負責人表示，在貨幣政策操作上，“以我為主”，其實，就通脹形勢而言，中美的貨幣政策未來走上了分化的道路。

　　中國的經濟增速正在下行，最新出臺的宏觀數據更加表現了這一點。

　　9月15日，國家統計局公布數據顯示，中國8月份工業增加值，同比增長5.3%，前值6.4%，比7月份回落1.1個百分點。亮點是高技術制造業增速較高，不過主要是新能源。

　　1-8月份，全國固定資產投資同比增長8.9%，兩年平均增長4.0%，比1-7月份回落0.3個百分點；8月份環比增長0.16%。

　　可以看出，8月份各項宏觀數據較上月回落，有惡劣天氣、限制能耗、房地產調控等原因，降幅比較大，也有經濟內在動能衰減的因素。不過從央行目前的操作上看，并未出現明顯反應。

　　非常值得關注的是，8月份社會消費品零售總額同比增長2.5%，較上月下降6.0個百分點。消費的下滑幅度過大，超出預期，消費本身就是此次疫情后經濟復蘇最弱的一塊。

　　9月16日，發改委的解讀是，近期消費增速有所放緩，主要是受汛情、疫情雙影響，部分地區的住宿餐飲、文化旅游這些聚集性、流動性、接觸性消費受到沖擊。但是目前看這些沖擊還是暫時性、局部性的，總體上還在可控范圍。后期隨著疫情得到有效控制和促消費政策進一步發力，消費將繼續保持恢復性增長。

　　9月15日，央行開展6000億元1年期MLF操作，利率維持在2.95%不變，今日有6000億元MLF到期。同時，開展100億元7天期逆回購操作。中標利率2.2%，持平上次。

　　央行在公告中表示，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021年9月15日人民銀行開展6000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對9月15日MLF到期的續做)和100億元逆回購操作。

　　從這個操作上看，即使數據下行，央行的操作主要還是為了維持流動性穩定，經濟增速下滑并未影響到貨幣政策操作，看來，央行還是要繼續觀察一段時間。

　　不過，隨著未來經濟數據的進一步下滑，和物價的低迷的進一步顯現，貨幣上出現逐步的寬松可能性比較大，這跟美聯儲退出量化寬松、減少資產購買的操作正好相反，是中美經濟發展的不同階段的表現。

（文章來源：華夏時報）